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马骏牵头研讨地方自主发债 财政配套改革将出

【铝道】提高了其灵敏度5月21日，财政部站刊出消息，经国务院批准，2014年上海、浙江、广东、深圳、江苏、山东、北京、江西、宁夏、青岛试点地方政府债券自发自还。

6月9日，中国人民银行研究局首席经济学家马骏牵头组织 地不锈钢轴方政府性债务管理体制改革 研讨会，进一步探讨地方政府的债务预算约束硬化问题。

马骏认为，通过发展市政债市场和一系列配套改革，地方政府的预算约束是可以硬化的，而且这些改革已经具备了相当的可行性。

允许地方政府发债势在必行

审计署公布的2013年全国政府性债务审计结果显示，截至2013年6月末，全国政府性债务为30.27万亿，其中全口径中央政府性债务合计12.38万亿，全口径地方政府性债务合计17.89万亿。我国地方政府债务与资产之间存在严重期限错配，地方政府负债期限均风速表值仅为3.5年，而项目投资回收期限往往长达10年之久，投资回收期限是负债期限的3倍多，地方债的 借短还长 特点非常突出。

国务院发展研究中心宏观经济研究部巡视员魏加宁认为，当前面临三种选择，一是原地踏步等条件成熟再说，这个可能永远等不来；二是又回到不允许地方政府发债的重蹈覆辙上去；三是大胆向前进，通过改革创新健全机制逐步形成风险约束。不允许地方发债的结果将适得其反，长期以来禁止发债较后只能通过各种所谓 金融创新 来想方设法筹集资金，结果导致信用链条越拉越长，地方政府债务隐性化，系统性风险越来越大。

现场相关人士也表示，在地方政府自主发债和完善债务管理体系过程中，政府融资平台必须从银行贷款中退出。因为从银行发放贷款的技术角度来看，内部对客户进行评级时，地方政府信用评级往往远高于一般的工商企业，这会导致其背书的项目拥有强大的资金吸附能力，对实体工商企业带来挤出效应。

中央要强化地方负债考核

当然，也不能把政府债务妖魔化 ，国家开发银行业务发展局局长刘勇表示，根据国开行调研，对于地方债务的基本判断是，目前总体可控，局部有风险。人民银行南京分行行长周学东与刘勇观点一致，周学东认为以2012年地方债务数据为样本，地方政府债务率不超过100%、负债率不超过60%、债务逾期率较低。

即便风险可控，在谈到约束问题时，中国银行业监督管理委员会政策研究局朱太辉博士建议，在发债的时候还要跟干部考核挂钩。这样既能增强感，也可避免新官不理旧账，迫使地方政府在发债时更多考虑成本、规模和风险问题；另一方面，在改革推进上，快慢不重要，怕的是犹豫， 哪怕走的有点小毛病都没关系，再慢慢修偏，只要大方向没有错。

和讯发现，张晓朴的观点与中央组织部印发的《关于改进地方党政领导班子和领导干部政绩考核工作的通知》是一致的。通知明确规定，要加强对政府债务状况的考核，把政府负债作为政绩考核的重要指标，强化任期内举债情况的考核、审计和追究，防止急于求成，以盲目举债搞 政绩工程 ，把是否存在 新官不理旧账 等问题，作为考核评价领导班子和领导干部履职尽责的重要内容。

在执行层面上，是单兵还是部队作战？中国社会科学院财经压力表战略研究院院长高培勇提出，地方债与地方财政体系健全实行联动。 地方债实际上是地方政府一个招商引资的抓手，这个机制不斩断，解决不了根本问题。 高培勇介绍，历史上有四个阶段，94年之前有税收优惠吸引投资；94年改革之后，优惠闸门基本被控制，就转为乱收费改善引资环境；上个世纪90年代末期税费改革之后，乱收费闸门也被控制，就转为以土地的钱提供招商引资条件；2008年国际金融危机中央政府实施扩张性政策，地方政府搭车举债，地方融资平台应运而生。

地方在检定进程中必须应用反力架装置自主发债倒逼财政改革

有人质疑，地方政府融资非得通过地方债的渠道吗？实际上， 这和地方财政体系不健全有直接关系。名义上是分税制，但实际上很大程度可以计算出抗张指数和抗张能量吸收指数上已经推到分钱的轨道上去了。 高培勇说，按照全国平均数来讲，地方财政收入的45%到50%是依赖于中央政府的转移支付。如果不与地方财政体系联动，只让地方债发行孤军深入，那么风险非常大。高培勇认为，应利用地方自主发债破题的机会，把财政管理体制这步棋走好，形成一种倒逼机制。

马骏强调，在配套制度还不健全的情况下，地方债的单兵突进可能还要有一个度的问题，不取样频率200Hz是零和一的关系，能不能先行30公里，不要一下前行200公里。因为有些配套是一个逐步完善过程，不能一蹴而就，但如果等所有的配套都到位再去改，可能黄花菜都凉了。似乎从某种意义上讲，地方自主发债还是有一些空间的。

财政部财政科学研究所所长贾康同样认为，地方债机械设备应纳入配套改革，不可能简单地抓某一点打开局面。但实践中也可以看到，顶层规划和先行先试是互动的，一方面财政要有改革方案，另一方面已经在自发自还试点，这就是习总书记多次强调的顶层规划同时还要继续鼓励先行先试。从逻辑上讲，规划也必须讲究排序，排序就有先后，有先动的，有中间的，还有垫后的，全面设计配套改革推行过程中，不可能一步到位，就必须考虑要多轮推动。